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Costos de Agencia y Costos de Transacción como Determinantes de la tasa de pago de dividendos en Chile: Extensión

J. Nacional: Costos de Agencia y Costos de Transacción como Determinantes de la tasa de pago de dividendos en Chile: Extensión

INGRID MONCAYO., CARLOS MAQUIEIRA V.

2004 - Revista Estudio de Administración - Vol. 11, N° 2, Pp 1-26

Abstract

Este artículo extiende el estudio realizado por Maquieira y Danús (1998), utilizando el modelo de decisión de pago de dividendos planteado por Rozeff (1982). Este modelo destaca dos factores opuestos que determinan el pago de dividendos -costos de transacción y costos de agencia. El análisis se basa en un estudio de corte transversal durante el período 1996-2002 para una muestra de 54 sociedades anónimas cotizaron en la Bolsa de Comercio de Santiago. Claramente los resultados muestran que los pagos de dividendos tienen un contenido informacional, mostrando que tasas de crecimiento esperadas mayores están asociadas a mayor pago de dividendos. Asimismo mayor propiedad accionaria de los insiders está asociada a mayores pagos de dividendos. Finalmente, la tasa de crecimiento pasado guarda relación inversa con la tasa de pago de dividendos.

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