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Betas al Alza y Betas a la Baja en Portfolios de Inversión

J. Internacional: Betas al Alza y Betas a la Baja en Portfolios de Inversión

ANTONINO PARISI F., EDISON CORNEJO S.

2006 - Revista Académica Poliantea - N 5, pp. 142-161, Enero-Junio 2007.

Abstract

En este estudio se analizan los resultados de conformar portfolios de inversión sobre la base de un beta promedio –o tradicional, postulado por el modelo CAPM–, y sobre la base de betas al alza –calculados con series históricas de retornos positivos del mercado, es decir, cuando éste va al alza– y de betas a la baja –calculados con series históricas de retornos negativos del mercado, es decir, cuando éste va a la baja–. Para ello se utilizan los datos de las acciones que han pertenecido al índice bursátil estadounidense Dow Jones Industrial Average (DJI), entre los años 2000 y 2005, constituyéndose una muestra de 33 activos. Los resultados de los test no paramétricos de Mann Whitney y de Wilcoxon señalan que 31 acciones muestran diferencias significativas entre las series de betas al alza y betas a la baja. En consecuencia, creemos que la consideración de estas diferencias en el proceso de conformación de portafolios podría originar una diferencia significativa en términos de rentabilidad sobre la inversión. Se aprecia una notoria ventaja en el rendimiento del portfolio conformado con betas al alza y a la baja. Más aún, en ningún caso el RA de los portfolios con betas al alza y a la baja resultó ser menor que el de los portfolios conformados con el beta tradicional. Esta diferencia es significativa en 19 de los 25 portfolios construidos, de acuerdo al test de Mann Whitney, considerando un nivel de significancia del 5%. Además, en 18 de las combinaciones de riesgo exigido –donde existe evidencia estadística de mayor rendimiento–, el RA de los Portfolios Alza-Baja es mayor al de los Portfolios Tradicionales por más de 100 puntos porcentuales. También resulta relevante

Keywords

Educación a distancia, economía ambiental, economía ecológica, plásticos. 

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