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Clausulas restrictivas, ciclo económico y dificultades financieras : análisis de la deuda pública chilena.

Seminario: Clausulas restrictivas, ciclo económico y dificultades financieras : análisis de la deuda pública chilena.

Gloria Hormazabal P. / Arturo Rodriguez P.

2010

Abstract

En esta investigación, se busca caracterizar una muestra de bonos corporativos emitidos en el mercado chileno durante el periodo 2000 al 2009 identificar la inclusión de cláusulas restrictivas y relacionar dichas restricciones con la evolución del ciclo económico y con la probabilidad de que la empresa emisora presente dificultades financieras. En el primer modelo, utilizando un logit, se encontró que existe una relación significativa en la muestra observada de 181 emisiones, entre la inclusión de cláusulas en los contratos de deuda, las dificultades financieras (al 95%) y el ciclo económico (al 99%). En el segundo modelo, se utilizó logit y se realizó un corte a la muestra y se consideraron los años 2006 y 2008, el primero categorizado como ciclo expansivo y el segundo como recesivo, y se analizaron las inclusiones de cláusulas restrictivas según el conflicto que buscaban resolver, o la política de la empresa emisora que se busca monitorear. De aquí se observó que la inclusión de un alto porcentaje de cláusulas restrictivas se explica por la evolución del ciclo económico y en algunos casos específicos como cláusulas de automonitoreo, la pertenencia a un sector regulado cobra incidencia al 95%.

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