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Comportamiento Accionario el Día Ex-Dividendo en Chile: Hipótesis de Impuestos y Efecto Clientela.

Seminario: Comportamiento Accionario el Día Ex-Dividendo en Chile: Hipótesis de Impuestos y Efecto Clientela.

Ercio Muñoz S. / Arturo Rodriguez P.

2012

Abstract

Este trabajo analiza el comportamiento de los precios accionarios alrededor del día ex-dividendo, poniendo especial énfasis en la hipótesis relacionada a las preferencias tributarias del inversionista marginal y el efecto clientela. Utilizando las 40 acciones más transadas en la Bolsa de Comercio de Santiago, las cuales componen el índice IPSA se evalúan los ratios de caída en precio sobre dividendo usando diversas medidas de precio y descomponiendo la muestra con el fin de rastrear diferencias ocasionadas por cambios legales como la rebaja tributaría que afectó el impuesto a los dividendos entre 1998 y 2002. Se encuentra un ratio de caída sobre dividendo promedio de 0.25, el cual aumenta dependiendo de la medida de precio usada en el día ex dividendo. Por último, la evidencia sugiere la existencia de efecto clientela al dividir la muestra en quintiles según el yield por dividendo.

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