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Evaluación de un proyecto minero mediante opciones reales.

Seminario: Evaluación de un proyecto minero mediante opciones reales.

Ignacio Muñoz C. / Marcelo Gonzalez A.

2012

Abstract

El objetivo del presente trabajo es proponer una metodología de evaluación aplicando un enfoque financiero basado en opciones, acorde a la idea de que los flujos de opciones son similares a los generados por las inversiones en recursos naturales, los que pueden ser vistos como una opción “Call”, con precio de ejercicio igual al costo marginal de una unidad de producto. Este reconocimiento desarrolla La Teoría de Opciones Reales que permite considerar las flexibilidades de la gestión (abrir, cerrar temporalmente, cerrar definitivamente, etc.). La propuesta se materializa en la evaluación de un proyecto en curso, que aprovecha los relaves de Compañía Contractual Minera Candelaria, a través de una revisión del programa de producción e inversiones, sus costos de producción y una revisión del balance y la estructura de endeudamiento de la compañía para determinar la tasa de descuento del proyecto y evaluar el proyecto mediante Flujo de Caja Descontado. Posteriormente, Incorporando las opciones, se determina que la variable de riesgo relevante es el precio del producto, modelado como un proceso de Wiener. Finalmente utilizando el algoritmo de Longstaff & Schwartz se concluye que el valor de la opción de cerrar temporal o definitivamente puede valorarse en KUS$ 1.013.000.

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