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Análisis de performance de los multifondos: ¿Son un real aporte al sistema de pensiones chilenos?

Seminario: Análisis de performance de los multifondos: ¿Son un real aporte al sistema de pensiones chilenos?

Juan Gamboa S.,Jorge Aravena A. / Arturo Rodriguez P.

2011

Abstract

La idea principal de este estudio es analizar la eficiencia de las AFP en sus estrategias de inversión, identificando los riesgos a los que se someten las carteras y comparar éste desempeño con un óptimo de mercado para cada uno de los fondos (A, B, C, D, E). Este análisis se realiza entre Octubre de 2002 a junio de 2009. Los fondos se evalúan utilizando indicadores de Sharpe, Treynor y Alpha de Jensen. Los resultados respecto al riesgo(Beta) muestra que existe una alta exposición al riesgo de los fondos, el cual aumenta en el periodo de crisis subprime y posterior, indicando una sobreexposición a la volatilidad de mercado. Además se concluye que dado los resultados comparados entre el óptimo de mercado y la rentabilidad obtenida por el sistema, las AFP podrían haber obtenido resultados mejores a los históricos desde el mes de octubre del 2007. Respecto de las mediciones de desempeño ajustadas por riesgo, destaca la homogeneidad de los resultados por cada fondo, no destacando ninguna AFP por sobre otra. Por último, la mediciones del Alfa de Jensen indica que la mayor parte de las administradoras en cada uno de sus fondos no generan valor adicional a sus portafolios.

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