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Ratings Implícitos: Aplicación en el Mercado Chileno.

Seminario: Ratings Implícitos: Aplicación en el Mercado Chileno.

Daniela Huerta Z. / Marcelo Gonzalez A.

2012

Abstract

Este estudio analiza las posibles anomalías entre el rating crediticio asignado por las clasificadoras de riesgo locales y el asignado por los inversionistas. Se realizará una reclasificación de los bonos de acuerdo al spread asignado por el mercado y la calificación de riesgo asignada por las agencias clasificadoras. La clasificación implícita es determinada en base al spread que presenta el papel, y desalineaciones (o alineaciones) de éste con respecto al rango objetivo de spread para cada clasificación será definido como “rating implícito”. Los resultados confirmaron la existencia de anomalías de algunos bonos respecto a la clasificación de riesgo y su spread. Al analizar dos períodos -uno de ellos antes del caso La Polar y otro después de éste-, se puede observar una disminución de desalineaciones o anomalías, lo que se atribuye en este análisis a que el comportamiento de alguno de los agentes del mercado (inversores o agencias) cambió. Se concluye que son los inversores los que cambiaron de valorización a la gran mayoría de los bonos estudiados, dando un mayor spread a los bonos más riesgosos, y de esta manera, consiguiendo un mejor alineamiento de sus asignaciones de ratings con las de las agencias clasificadoras.

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