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Valoración Compañía Cervecerías Unidas S.A. por el método de Múltiplos

Seminario: Valoración Compañía Cervecerías Unidas S.A. por el método de Múltiplos

Isabel Díaz E. / Marcelo Gonzalez A.

2012

Abstract

El objetivo de esta tesis es estimar el valor económico de la Compañía Cervecerías Unidas S.A. (CCU S.A.), a través del modelo de valoración por Múltiplos. Para efectuar las valoraciones, se realiza un análisis de la Compañía e industria, evaluando principalmente el comportamiento financiero, de mercado y de consumo de años anteriores. Se seleccionan dos compañías del rubro de los bebestibles como comparables: Andina, que posee mercado en Chile, Argentina y Brasil, siendo su principal competidor en nuestro país y Ambev, su principal competidor en Argentina. De la aplicación de la metodología se concluye que el uso de múltiplos basados en el valor de las acciones (Precio/Utilidad) es el que mejor se ajusta a los valores reales de la acción de CCU pues el precio por acción está relacionado con la capacidad de pago de dividendos de la empresa (beneficios), siendo el valor estimado de $7.238, superior al valor al que se transó al cierre del año 2011 en Bolsa ($6.799,4 al 30 de Diciembre de 2011), mientras que la valoración realizada con los múltiplos basados en el valor del negocio (EV/EBIT y EV/EBITDA) resultan muy superiores al valor transado, posiblemente por la diferencia en las tasas impositivas.

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