Alejandro Bernales, Académico del Departamento de Administración FEN publica carta en The Financial Times que redefine lectura del VIX
Una reciente carta publicada en uno de los medios económicos más influyentes del mundo posiciona nuevamente a la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile en el debate financiero global. El Profesor Asociado del Departamento de Administración FEN UCHILE Alejandro Bernales, junto a Thanos Verousis, Professor in Vlerick Business School, aportaron evidencia académica que desafía interpretaciones tradicionales sobre el índice de volatilidad VIX.
En la carta titulada “Vix — more than an index of behavioural overreaction”, publicada en The Financial Times,los académicos abordan una visión extendida en los mercados financieros: que niveles elevados del VIX, conocido como el “índice del miedo”, representan oportunidades de compra debido a reacciones exageradas de los inversionistas.
Si bien reconocen que existe evidencia histórica que respalda esta idea, en línea con la hipótesis de reversión a la media, Bernales y Verousis plantean que esta interpretación es incompleta. A partir de investigaciones recientes publicadas en el Journal of Econometrics, los académicos muestran que los mercados de opciones no solo reflejan emociones o sesgos conductuales, sino también información relevante y anticipada sobre la volatilidad futura.
El estudio mencionado descompone el flujo de órdenes en el mercado de opciones, identificando componentes asociados tanto al valor de los activos subyacentes como a la volatilidad esperada. Los resultados indican que existe “trading informado” en torno a la volatilidad, el cual aumenta antes de episodios de estrés financiero. Esto sugiere que los incrementos en el VIX no siempre responden a pánico irracional, sino que pueden reflejar expectativas fundamentadas de mayor riesgo.
En este contexto, los académicos advierten que interpretar el VIX únicamente como una señal contraria de compra puede ser una simplificación riesgosa. Más bien, proponen entenderlo como una medida compuesta, que combina tanto el sentimiento del mercado como información prospectiva contenida en los precios de las opciones.
La publicación de esta carta en The Financial Times no solo contribuye al debate académico y financiero internacional, sino que también reafirma el impacto global de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile. A través de la investigación y la participación activa en espacios de alta visibilidad, sus académicos continúan influyendo en la comprensión de fenómenos clave para los mercados y la toma de decisiones a nivel mundial.
