Creación y distribución de valor: herramientas para comprender la dinámica entre stakeholders
El pasado 23 de junio, el Departamento de Administración FEN de la Universidad de Chile llevó a cabo un nuevo Seminario Académico, instancia en la que se presentó el paper “Value Creation and Appropriation Dynamics: Evidence from a Multi-Stakeholder Analysis”, desarrollado por los académicos Jorge Tarzijan, Cristian Ramírez y Sinziana Dorobantu. La exposición estuvo a cargo de Tarzijan, académico de la Pontificia Universidad Católica de Chile.
El estudio aborda uno de los temas centrales de la estrategia empresarial enfocado en no solo cómo las organizaciones generan valor, sino también cómo este se distribuye entre los distintos actores que participan en su operación. En este sentido, la investigación propone un enfoque empírico para analizar cómo los shocks externos, particularmente variaciones en precios, impactan la forma en que diferentes grupos capturan valor.
Para ello, el análisis se centra en la industria minera, utilizando un amplio conjunto de datos que abarca 274 faenas en 39 países durante 17 años. Este contexto permite observar con claridad los efectos de cambios exógenos en la capacidad de generación de valor, dado que los precios internacionales de los minerales operan como un factor externo que afecta directamente el desempeño financiero de las operaciones.
Los resultados sugieren que los distintos stakeholders, incluyendo trabajadores, proveedores, accionistas, acreedores y proveedores de energía, responden de manera heterogénea ante cambios en la creación de valor. En particular, se observa que los accionistas tienden a capturar una mayor proporción del valor en escenarios de aumento de precios, mientras que otros grupos presentan incrementos más moderados.
Asimismo, el estudio plantea que estas dinámicas no son simétricas: la sensibilidad de los distintos actores varía dependiendo de si los shocks son positivos o negativos. Esto implica que los mecanismos de apropiación de valor no solo dependen de la magnitud del cambio, sino también de su dirección, lo que añade complejidad al análisis de desempeño organizacional.
Otro análisis de la investigación es el rol que juegan factores institucionales y características específicas de los stakeholders. Por ejemplo, el nivel de protección a inversionistas en un país puede influir en la proporción de valor que capturan los accionistas. Por otro lado, en el caso de trabajadores parecería que la especificidad de las habilidades laborales incide en la capacidad de éstos para capturar valor en contextos adversos.
En conjunto, esta investigación contribuye a una comprensión más integral de la estrategia organizacional, destacando que la creación de valor no puede analizarse de forma aislada de su distribución. En un entorno marcado por la incertidumbre y la volatilidad, comprender estas dinámicas resulta clave para diseñar políticas corporativas más equilibradas y sostenibles en el tiempo.
