Decreasing Bequest Embedded Annuities: Una Solución al Enigma de las Rentas Vitalicias
En el marco del Seminario Académico organizado por el Departamento de Administración de la FEN Uchile, titulado “Decreasing Bequest Embedded Annuities: A Feasible Pension Product”, Marco Morales, destacado académico de la Universidad Diego Portales, ofreció un análisis profundo sobre el conocido “Annuity Puzzle”. Este fenómeno ilustra la tendencia de las personas a evitar las rentas vitalicias como opción de pensión, a pesar de los claros beneficios que estas ofrecen al transferir los riesgos de longevidad e inversión a las aseguradoras.
El enigma de las rentas vitalicias
A pesar de que las rentas vitalicias garantizan ingresos durante toda la vida, muchas personas prefieren productos como el retiro programado, que les permite mantener la propiedad de sus ahorros y la posibilidad de dejar una herencia. Según Morales, uno de los factores principales detrás de esta decisión es el “motivo de herencia”, que prioriza la posibilidad de dejar un monto, aunque desconocido, a sus herederos.
Sin embargo, el costo de asumir riesgos como la longevidad y la inversión no suele ser explícito para los jubilados al momento de elegir su producto de pensión. Lo que, genera una distorsión en la decisión entre una renta vitalicia y un retiro programado, dejando de lado la evaluación del producto más eficiente para asegurar la estabilidad financiera a largo plazo.
La propuesta: Rentas vitalicias con herencia decreciente
Para abordar el problema de herencia asociado a las rentas vitalicias tradicionales, Morales presentó el modelo de Decreasing Bequest Embedded Annuities, una innovadora solución que combina los beneficios de las rentas vitalicias con la posibilidad de dejar un legado económico claro.
En este modelo, se define de antemano el período garantizado y el monto de la herencia, haciendo que esta sea independiente del precio de la renta vitalicia. Esto permite que los jubilados comprendan desde el inicio:
- El período garantizado.
- El monto exacto de la herencia según el año de fallecimiento.
- El ingreso vitalicio que recibirán.
Además, el costo de la herencia es explícito, lo que permite a los jubilados evaluar cuánto ingreso vitalicio están dispuestos a sacrificar por la posibilidad de dejar un legado financiero.
Ventajas para jubilados y aseguradoras
Desde el punto de vista del jubilado, este enfoque aporta claridad y confianza en la planificación financiera, eliminando la incertidumbre que caracteriza a otros productos de pensión.
Para las aseguradoras, el producto ofrece beneficios significativos en términos de reducción de los requisitos de capital de solvencia y márgenes de riesgo, gracias a la cobertura natural entre los riesgos de longevidad y mortalidad. Esto podría traducirse en menores costos de operación, lo que beneficiaría a los clientes con un mejor índice de Money’s Worth Ratio.
¿El futuro de las pensiones?
El modelo propuesto por el especialista no solo aborda el Annuity Puzzle, sino que también redefine la forma en que los jubilados perciben y eligen los productos de pensión. En un contexto donde la incertidumbre financiera y las expectativas de herencia son factores clave, las Decreasing Bequest Embedded Annuities podrían convertirse en una solución viable y atractiva para equilibrar las necesidades individuales y las demandas del sistema de pensiones.
Con propuestas como esta, el debate sobre la sostenibilidad y la equidad de los sistemas de pensiones sigue avanzando, ofreciendo soluciones innovadoras que responden tanto a las necesidades de los jubilados como a las de las aseguradoras.
