Spreads Soberanos: Una Aproximación Factorial

2006. Economía Chilena. N° 309

Valentin Deláno, Jorge Selaive C

Abstract:

Este trabajo analiza la importancia de factores idiosincrásicos y comunes en la variabilidad de los spreads soberanos, con especial atención al caso chileno. Después de aplicar la metodología reciente desarrollada por Bai y Ng (Econometrica, 2002), se encuentra que un número reducido de factores comunes explicó gran parte de la variabilidad de los spreads soberanos entre enero de 1998 y junio de 2004. Asimismo, consistente con una diferenciación de los inversionistas internacionales para aquellas economías con mejor clasificación de riesgo, estos factores explican una menor proporción de la variabilidad de los spreads de economías con grado de inversión como la chilena. Al analizar la relevancia de los factores comunes en el tiempo, se observa una importancia creciente de factores idiosincráticos en la variabilidad de los spreads soberanos. Finalmente, nuestros resultados sugieren que la reciente disminución del spread soberano chileno habría estado asociada a una disminución conjunta del factor idiosincrásico y de los factores comunes. Literatura paralela ha asociado estos últimos factores a la liquidez en los mercados externos, precios de commodities y retornos de bonos americanos, entre otros.

Palabras claves:

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