Popularidad y Rendimiento en el Mercado de Criptomonedas
En un mundo donde las criptomonedas se consolidan como actores clave en el panorama financiero global, el Departamento de Administración de la Facultad de Economía y Negocios de la Universidad de Chile, organizó recientemente un seminario académico que abordó un tema de creciente relevancia: el papel de los inversores restringidos y la popularidad en los retornos de las criptomonedas. El seminario, titulado “Restricted Investors, Popularity, and Cryptocurrency Returns”, fue presentado por el académico Javier Mella de la Universidad de los Andes, quien compartió los hallazgos preliminares de su investigación en un área que sigue ganando relevancia en el mundo financiero.
Popularidad y Descuento: Un Nuevo Enfoque en la Valoración de Criptomonedas
Durante su exposición, el profesor Mella utilizó el marco de inversores restringidos propuesto por Liu y Balvers (2017) para explicar la existencia de un “descuento por popularidad” en el mercado de criptomonedas. Según este enfoque, las criptomonedas más populares tienden a ofrecer menores retornos en comparación con las menos conocidas, un fenómeno que podría explicarse por la tendencia de algunos inversores a evitar o no interesarse en invertir en activos financieros que no son ampliamente reconocidos o menos accesibles.
Los resultados preliminares presentados por el especialista indicaron un descuento de popularidad del 16% anual en el mercado de criptomonedas. Este hallazgo sugiere que las criptomonedas menos populares podrían ofrecer mayores oportunidades de rentabilidad, destacando la importancia de considerar factores no tradicionales en la valoración de estos activos digitales. Lo que abre un interesante debate sobre la eficiencia y la dinámica de este prometedor mercado financiero.
Un Modelo de Dos Factores para la Evaluación de Criptoactivos
Para probar su hipótesis, el académico propuso un modelo de valoración de activos de dos factores que incorpora un factor de popularidad ortogonal (independiente) al índice del mercado de criptomonedas. Los análisis indicaron que este modelo supera la prueba F-GRS, utilizada comúnmente para evaluar modelos de valoración de activos. Este hallazgo respalda la relevancia del factor de popularidad en la explicación de la variación transversal de los retornos de las criptomonedas.
Diferencias entre Mercados Alcistas y Bajistas
Durante su estudio, Mella también investigó cómo varían estos resultados en diferentes estados del mercado, específicamente en mercados alcistas (Bull markets) y bajistas (Bear markets). Utilizando un modelo de cambio de régimen Bayesiano de Markov, adaptado al contexto de criptomonedas por Abugri et al. (2024), El investigador, analizó las diferencias en la relevancia del factor de popularidad bajo distintas condiciones de mercado. Este enfoque le permitió observar cómo la influencia de la popularidad en los retornos de las criptomonedas podría cambiar dependiendo del estado general del mercado, proporcionando una perspectiva más completa y dinámica de su comportamiento.
Conclusiones y Perspectivas Futuras
De esta forma, el seminario destacó que los inversores restringidos, ya sea por restricciones autoimpuestas o por el entorno del mercado de criptomonedas, tienden a implicar mayores retornos para las criptomonedas que no forman parte de sus portafolios. Este descubrimiento resalta el papel crucial que juegan los factores psicológicos y de comportamiento en la inversión en criptomonedas. Además, el hecho de que la relevancia del factor de popularidad difiera entre estados de mercado alcistas y bajistas sugiere que las restricciones podrían ser más de naturaleza autoimpuesta que institucional.
El trabajo del profesor Javier Mella no solo contribuye a la comprensión académica del mercado de criptomonedas, sino que también ofrece herramientas valiosas para inversores y gestores de carteras que buscan estrategias más sofisticadas para destacar en este dinámico y volátil mercado. Con este seminario académico, el Departamento de Administración FEN UChile continúa posicionándose como un espacio de discusión y análisis de vanguardia en temas económicos y financieros.
